WACC — Custo Médio Ponderado de Capital

O que é O Custo Médio Ponderado de Capital (WACC, do inglês Weighted Average Cost of Capital) representa a taxa mínima de retorno que uma empresa precisa gerar para remunerar adequadamente todos os seus provedores de capital — tanto acionistas quanto credores. É a taxa de desconto utilizada no método do Fluxo de Caixa Descontado para calcular o valor presente dos fluxos futuros de uma empresa. Por que importa O WACC é o coração do valuation por FCD. Se o retorno sobre o capital investido (ROIC) de uma empresa supera seu WACC, ela está criando valor. Se fica abaixo, destrói valor — mesmo que seja lucrativa no papel. Uma variação de 1 ponto percentual no WACC pode mudar o valor de uma empresa em 15% a 30%, dependendo do prazo dos fluxos projetados. Por isso, calcular o WACC com rigor é tão crítico quanto projetar as receitas corretamente. Como funciona Onde: E = valor de mercado do capital próprio (Equity) D = valor de mercado da dívida (Debt) V = E + D (valor total do capital) * = custo do capital próprio (calculado pelo CAPM) = custo da dívida (taxa média dos empréstimos da empresa) T* = alíquota de imposto de renda (benefício fiscal da dívida) O fator existe porque os juros pagos sobre dívida são dedutíveis do imposto de renda no Brasil, reduzindo o custo efetivo da dívida. Na prática Uma empresa tem a seguinte estrutura de capital: Capital próprio: Rr_e$ = 14% pelo CAPM) Dívida: Rr_d$ = 8%, IR = 34%) Se essa empresa projeta retorno sobre capital de 9%, ela está destruindo valor — mesmo gerando lucro. O WACC de 11,38% é o mínimo que ela precisa entregar. Conceitos relacionados CAPM Beta Fluxo de Caixa Descontado Tipos de Valuation Análise de Sensibilidade Estrutura de Capital