Opções — Call e Put

O que é Uma opção é um contrato derivativo que confere ao seu titular o direito — mas não a obrigação — de comprar ou vender um ativo por um preço preestabelecido (strike ou preço de exercício) até (ou na) uma data determinada (vencimento). Em troca desse direito, o comprador da opção paga um prêmio ao vendedor. Dois tipos fundamentais: Por que importa Opções têm dois usos principais em finanças corporativas: Hedge: proteger portfólios ou fluxos de caixa contra movimentos adversos de preço Stock options: remuneração variável de executivos atrelada ao preço da ação da empresa Na teoria de precificação de ativos (Black-Scholes), opções são a base para avaliar qualquer ativo com "optionalidade" — incluindo projetos de investimento com a possibilidade de abandonar, expandir ou adiar (Real Options Analysis). Como funciona Posições básicas: Exemplo — Call: Ação da Petrobras custa R 40, vencimento em 3 meses, pagando R$ 2 de prêmio. Se em 3 meses a ação estiver em R 40, lucro = R 40 − R 8 Se ficar abaixo de R 2 Modelo de Black-Scholes: O prêmio de uma opção é função de: preço atual do ativo, strike, volatilidade, prazo e taxa livre de risco. Maior volatilidade → maior prêmio (mais chance de atingir o strike). Stock Options em Empresas Empresas concedem opções de compra de ações a executivos como incentivo de longo prazo. O executivo ganha se o preço da ação superar o strike — alinhando o interesse do gestor com o do acionista. Cliff e Vesting: geralmente, as opções têm um período de carência (cliff de 1 ano) e são liberadas gradualmente (vesting de 3–4 anos). Na prática Em M&A, contratos frequentemente incluem opções (puts e calls) sobre participações: o vendedor pode ter o direito de exigir que o comprador adquira o restante das ações (put) e o comprador pode ter o direito de comprar o restante (call). Conceitos relacionados Derivativos Arbitragem Financeira CAPM Beta M&A