CAPM — Capital Asset Pricing Model

O que é O Capital Asset Pricing Model (CAPM) é o modelo financeiro que determina o retorno esperado de um ativo em função do seu risco sistemático — o risco que não pode ser eliminado por diversificação. Desenvolvido por William Sharpe na década de 1960 (trabalho que lhe rendeu o Nobel de Economia em 1990), o CAPM é a ferramenta padrão para calcular o custo do capital próprio no WACC. Por que importa Para avaliar se um investimento vale a pena, é preciso saber qual retorno mínimo exigir por correr determinado risco. O CAPM responde exatamente a essa pergunta. Sem ele — ou algum modelo equivalente — não é possível calcular o WACC e, por consequência, realizar um Fluxo de Caixa Descontado tecnicamente correto. Como funciona A fórmula do CAPM é: Onde: * = retorno esperado do ativo (custo do capital próprio) = taxa livre de risco (geralmente o rendimento de títulos do governo) = Beta do ativo — mede a sensibilidade ao risco de mercado = prêmio de risco de mercado (retorno histórico da bolsa acima do ativo livre de risco) Interpretação do Beta:* β = 1 → ativo oscila igual ao mercado β > 1 → ativo amplifica os movimentos do mercado (mais arriscado) β < 1 → ativo é menos volátil que o mercado (mais estável) β < 0 → ativo tem correlação negativa com o mercado (raro) Na prática Uma empresa do setor de tecnologia tem Beta de 1,4. A taxa livre de risco brasileira é 6% e o prêmio de risco de mercado histórico é 5,5%. O custo do capital próprio pelo CAPM: Esse 13,7% entra como no cálculo do WACC, que por sua vez é a taxa de desconto usada no Fluxo de Caixa Descontado. Conceitos relacionados Beta WACC Fluxo de Caixa Descontado Custo de Oportunidade Valor do Dinheiro no Tempo Análise de Sensibilidade